選擇基金時(shí)的田忌賽馬

　　田忌經(jīng)常與齊國(guó)諸公子賽馬，設(shè)重金賭注。孫臏發(fā)現(xiàn)他們的馬腳力都差不多，可分為上、中、下三等。孫臏建議田忌說(shuō)：“現(xiàn)在用您的下等馬對(duì)付他們的上等馬，拿您的上等馬對(duì)付他們的中等馬，拿您的中等馬對(duì)付他們的下等馬。”三場(chǎng)比賽完后，田忌一場(chǎng)不勝而兩場(chǎng)勝，最終贏得齊王的千金賭注。

　　在基金公司操作基金運(yùn)作過(guò)程中，如果投研能力和操作能力差不多，怎樣的策略才會(huì)使旗下基金擁有更好的業(yè)績(jī)，更多的勝算？在購(gòu)買(mǎi)基金前，我會(huì)猜測(cè)基金公司可能的決策，來(lái)作為我挑選基金的方向。

　　倘若基金公司旗下有三只基金購(gòu)買(mǎi)某股票，因?yàn)榛�金份額不同，三只基金abc分別購(gòu)買(mǎi)量為1000萬(wàn)元，2000萬(wàn)元，6000萬(wàn)元。假設(shè)基金購(gòu)買(mǎi)后，原本10元一股的股票會(huì)漲到11元、12元，而這三種價(jià)格股票供應(yīng)量正好都為3000萬(wàn)元（股數(shù)折成價(jià)格），如果投資人作為基金公司，會(huì)選擇哪種方式購(gòu)買(mǎi)？

　　對(duì)于該股票的價(jià)格，倘若是一起購(gòu)買(mǎi)方式，三只基金購(gòu)買(mǎi)的平均價(jià)格都是11元，倘若是讓購(gòu)買(mǎi)量小的基金先購(gòu)買(mǎi)，有二只基金大約是10元，購(gòu)買(mǎi)量大的那只基金大約是11.5元。而讓購(gòu)買(mǎi)量大的基金先購(gòu)買(mǎi)，那么它的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格是10.5元，其他二只基金平均買(mǎi)入價(jià)是12元。

　　同理，如果該股票從贖回時(shí)12元跌到10元，采取購(gòu)買(mǎi)量小的基金先贖回，購(gòu)買(mǎi)量大的基金后贖回的策略，也可以使基金公司的各基金業(yè)績(jī)總體呈現(xiàn)在別人面前時(shí)顯得“體面”。

　　在該股票平均股價(jià)不漲不跌情況下，對(duì)于該股票操作上，可能會(huì)出現(xiàn)三只基金操作該股票不漲不跌；也可能會(huì)讓一只基金的股票每股賺了1元，另兩只基金的股票每股虧了2元；但如果采取田忌賽馬策略，讓份額小的基金先購(gòu)買(mǎi)贖回，就會(huì)有兩只基金是每股賺了2元，一只基金中每股虧了1元。采取田忌賽馬策略，基金公司旗下基金的總資產(chǎn)沒(méi)有發(fā)生變化，但可以讓大部分的基金業(yè)績(jī)受益，體現(xiàn)基金公司整體業(yè)績(jī)。如果我是孫臏，采取這樣策略對(duì)于基金公司何樂(lè)而不為呢？

　　在07年時(shí)，募集了份額較大的新基金之后，通常都會(huì)有該公司的份額較小的老基金立竿見(jiàn)影地出人頭地。而在08年下半年，募集了份額較小的新基金時(shí)，那些份額較小的新基金在今年的反彈中一馬當(dāng)先。而有些明星基金公司的基金，暫停申購(gòu)的基金表現(xiàn)遠(yuǎn)比開(kāi)放申購(gòu)的基金要好。

　　當(dāng)然，份額大的基金相對(duì)份額小的基金表現(xiàn)不好，可能還有這樣原因：同樣購(gòu)買(mǎi)一只股票，份額小的基金需求量不多，很快實(shí)現(xiàn)低價(jià)吸籌，但份額大的基金所需股票量大，在吸籌過(guò)程中不知不覺(jué)提升了股價(jià)。同理，在贖回股票時(shí)份額大的基金也遇到這樣的情景。

　　所以份額大的基金，通常不得不以藍(lán)籌股為重倉(cāng)對(duì)象，否則大量購(gòu)買(mǎi)和拋出股票，都會(huì)成為小基金享受抬轎子的對(duì)象。同樣倉(cāng)位和重倉(cāng)股板塊的基金對(duì)比，份額大的基金，也只有在單邊普漲或普跌行情中段，在不太需要調(diào)倉(cāng)的情況下，才可能會(huì)有同份額小的基金pk的機(jī)會(huì)，而在大部分時(shí)候，尤其是遇到調(diào)整期，就顯出船大難掉頭的特點(diǎn)。

　　當(dāng)然，有些份額小的基金尤其是微型基金，其業(yè)績(jī)比巨型基金更差。通常這樣的基金，出現(xiàn)在整體業(yè)績(jī)不好的基金公司中，田忌賽馬是至少有上中下的馬可供選擇，而這些基金公司，馬廄里的全是下等馬，除非投研能力有所加強(qiáng)，否則將永遠(yuǎn)無(wú)法自拔。

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