基金應(yīng)改革管理費(fèi)

　　基金收取管理費(fèi)的方式一直廣遭詬病。因?yàn)榛�金公司旗下基金的�?guī)模越大，意味著其收取的管理費(fèi)也將越來(lái)越多，一味追求規(guī)模的膨脹，而不是將回報(bào)持有人作為首要任務(wù)。因此，改革公募基金管理費(fèi)提取模式的呼聲一直很高。

　　基金管理費(fèi)提取方式未見(jiàn)改革，向其持有人收費(fèi)的改革已先行一步。日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《開(kāi)放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《規(guī)定》），最大的“亮點(diǎn)”在于增列了短期交易的贖回費(fèi)，意在抑制市場(chǎng)的投機(jī)行為。

　　目前，基金贖回費(fèi)一般不超過(guò)0.5％�！兑�(guī)定》新規(guī)則要求，對(duì)持有期少于30日的，基金管理機(jī)構(gòu)不得免收其贖回費(fèi)，并且基金管理人可以對(duì)于持有期少于7日和30日的投資人，分別收取不低于贖回金額1.5％和0.75％的贖回費(fèi)，贖回費(fèi)應(yīng)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

　　由于贖回費(fèi)率的大幅度提高，基金收取的“投機(jī)費(fèi)”顯然能對(duì)市場(chǎng)中的某些投機(jī)活動(dòng)起到一定的威懾作用。事實(shí)上，A股市場(chǎng)投機(jī)盛行，不僅僅表現(xiàn)在對(duì)上市公司股價(jià)的炒作上，也同樣表現(xiàn)在對(duì)于開(kāi)放式基金的申購(gòu)與贖回上。一旦行情來(lái)臨或突出重大利好，包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的投資者由于踏空便紛紛欲躋身于基金中，以享受“抬轎”的樂(lè)趣，以至于某些基金不得不采取禁止申購(gòu)的方式來(lái)應(yīng)對(duì)。

　　基金持有人投機(jī)式的申購(gòu)贖回行為，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)影響到基金的整體運(yùn)作，極端情形下還會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，對(duì)于其他基金持有人來(lái)說(shuō)也難言公平。因此，基金收取“投機(jī)費(fèi)”，對(duì)于抑制短期投機(jī)行為，引導(dǎo)資金長(zhǎng)線投資，顯然是大有裨益的。筆者想說(shuō)的是，對(duì)于基金投機(jī)者的申購(gòu)贖回固然要進(jìn)行規(guī)范，對(duì)于基金公司的管理費(fèi)提取方式同樣需要改革。

　　目前基金公司仍然奉行以規(guī)模決定管理費(fèi)的模式，只保證了基金公司的利益，卻無(wú)法保護(hù)處于弱勢(shì)的持有人的利益。因此，改革管理費(fèi)提取模式的呼聲很高，但是，為什么一直沒(méi)有動(dòng)靜呢？

　　實(shí)際上，基金公司提取管理費(fèi)的改革方向早已有了先例，今年9月份正式推出的基金公司“一對(duì)多”產(chǎn)品就是最好的證明。已經(jīng)發(fā)行的基金“一對(duì)多”產(chǎn)品的管理費(fèi)主要由兩部分組成：一是固定管理費(fèi)部分，約為同類基金管理費(fèi)率的60%；二是業(yè)績(jī)報(bào)酬部分，以“一對(duì)多”產(chǎn)品凈收益的20%為上限。基金“一對(duì)多”產(chǎn)品靈活的收費(fèi)方式，既保證了基金公司的最低收入，又能極大地調(diào)動(dòng)其為持有人服務(wù)的積極性，基金公司與持有人真正形成了“利益共同體”，可謂“一箭雙雕”之舉。

　　大牛市行情時(shí)，基金曾經(jīng)“拼命騎馬”，直至汗流浹背；股指暴跌時(shí)，基金卻扮演著大肆砸盤的角色。曾經(jīng)寄希望其能夠維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的證券投資基金，漲時(shí)助漲，跌時(shí)助跌，一方面放大了整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也將其持有人的利益拋到了一邊。如此作為為什么能“旱澇保收”？其提取的管理費(fèi)為何不能效仿基金“一對(duì)多”產(chǎn)品呢？

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